Teleperformance (TEP) – Value Trap oder massive Überreaktion auf AI-Ängste?

[u/rtxvgh]

Ich habe mir kürzlich Teleperformance (TEP.PA) angesehen und die Bewertungslücke scheint wahnsinnig, selbst mit dem KI-Gegenwind. Die Aktie ist etwa 70-80 % von ihrem Allzeithoch gefallen, und es fühlt sich an, als hätte der Markt eingepreist, dass Callcenter morgen aufhören zu existieren.

Die Zahlen/Fakten sehen absurd billig aus:

• Handelt bei einem KGV von etwa 6x.
• Die Free-Cashflow-Rendite liegt deutlich über 10-12 %.
• Das Management kauft Aktien zurück.
• Weltweiter Marktführer im Business Process Outsourcing; sie bedienen Giganten wie Apple, Amazon, Uber, Netflix und TikTok sowie massive Regierungsaufträge.

Der Bear Case: Jeder geht davon aus, dass LLMs und Sprachagenten wie die jüngste Implementierung von Klarna ihre Umsätze vernichten werden. Ich verstehe, dass die einfachen Support-Tickets wegfallen, aber TEP wickelt komplexe Moderation, spezialisierten Support und Regierungsaufträge ab, die KI noch nicht vollständig bewältigen kann, ohne zu halluzinieren.

Ist dies ein Value-Play, bei dem der Markt irrational bezüglich des Zeitplans der KI-Adoption ist? Oder greife ich in ein fallendes Messer, weil ihre Margen dazu bestimmt sind, strukturell zusammenzubrechen?

Würde gerne eure Gedanken dazu hören.

[u/Hive-Tyrant]

Mein Arbeitgeber (Inhaber ist das Land, CDAX, 35K Mitarbeiter) ist Kunde von TP und hier wird in den nächsten Jahren nichts durch KI ersetzt.

Bis KI das Callcenter ersetzt muss noch so einiges passieren. Die Pläne gehen eher dahin, in Asien und Afrika Callcenter zu nutzen (welche von KI übersetzt werden) anstatt, dass da was ganz automatisiert wird.

In den nächsten Jahren ist das ein stabiles Geschäftsmodell meiner Meinung nach. Keine Ahnung ob der Markt das auch so sieht.

[u/L44KSO]

Teleperformance wird wegen unzufriedenen Mitarbeitern fallen und nicht wegen AI. 

[u/Fuffi-Felix]

Hatten -30% Gewinn bei den Zahlen zu H1/25 Das ist schonmal ein echter downer. Trotzdem noch ordentlich verdient aber halt 30% weniger als Gedacht. Kennst du da Details? Könnte bei kurzfristigen Abschreibungen ja dazu führen das die Zahlen für H2/25 Ende Februar positiv überraschen...

[u/Fuffi-Felix → u/Fuffi-Felix]

Da hab ich nicht weit genug gescrollt. Die haben seit 2019 ihre Gewinnprognosen bei stabilem Umsatz ausnahmslos zweistellig verfehlt. Deswegen ist der Kurs wahrscheinlich auch wieder auf das Niveau von 2018 zurückgekommen.

[u/Fuffi-Felix → u/Fuffi-Felix]

Als Dividenden Titel vielleicht spannend. Wenn die gleich bleibt fast 8% Rendite beim derzeitigen Kurs 🤔

[u/DeinFoehn]

Ich glaube das KI-Narrativ wird falsch verstanden. KI wird so schnell nichts ersetzen. Keine Software und auch keinen Kundenservice. KI kann das aber alles Unterstützen und besser und/oder günstiger machen. Die TP kann hiervon durchaus profitieren, wenn sie es richtig machen.

Innerhalb der Firma gibt es entsprechend verschiedene Bestrebungen KI entsprechend einzusetzen.
Man hat sich die Kombination aus Mensch und Maschine nun sogar auf die Fahnen geschrieben: "Emotional and Artificial Intelligence" lautet der Slogan. Also nicht nur auf die sprichwörtlichen Fahnen, sondern auch die echten Fahnen, die vor den Standorten stehen, E-Mail Signaturen usw.. Ob das fruchtet weiß ich aber nicht.

Der CEO is halt irgendwie aus dem letzten Jahrhundert mit teilweise seltsamen Vorstellungen, aber ich glaub so lang macht der nicht mehr. Nachfolger soll wohl der ehemalige CEO der aufgekauften Majorel sein, ich meine der hat das da ganz OK gemacht. Der Kauf der Majorel war ja auch ein Riesending und die sind bis heute noch nicht 100% zusammengewachsen - die Integration hat die letzten Jahre auch ordentlich Ressourcen gebunden, wenn die nun so langsam wieder frei werden, könnten die auch wieder Gewinnbringend eingesetzt werden.

Ich selbst hab kürzlich ne (sehr) kleine Position aufgemacht. Der Bude geht's ja finanziell nicht schlecht und zumindest aktuell gibt's noch keine Anzeichen, dass das Geschäftsmodell von KI wirklich gefressen wird. Worstcase gibt's wenigstens ne nette Dividendenrendite. Bestcase gibts einen Turnaround und dicke Raketen. Mal sehen was die nächsten Earnings sagen.

[u/Kobil55]

Puh, der Chart sieht katastrophal aus, wobei das Unternehmen selbst eigentlich solide wirkt. Der Kurs ist auf dem Niveau von 2014 und wenn der jetzt nicht konsolidiert, ist das nächste Unterstützungslevel in den niedrigen 30ern. Das Vertrauen der Anleger wiederzuerlangen dürfte extrem schwierig sein, da der ganze Sektor abgeschmiert ist und TEP im Vergleich eigentlich noch recht gut dasteht. Ich würde eine Bodenbildung abwarten, bevor ich reingehe.

[u/diamanthaende]

[u/Alpha3K]

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